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虧損互聯網企業或有望登陸A股 探討取消盈利預測

虧損互聯網企業或有望登陸A股 探討取消盈利預測
 
如何留住國內優質互聯網企業,讓A股投資者分享其“成長盛宴”是監管層研究的重要課題之一。日前,證監會、滬深交易所及并購領域的領軍券商在深圳召開座談會。與會人士透露,會議就上市公司實施重大資產收購虧損互聯網企業取消盈利預測進行深入探討,而取消后的爭議焦點在于如何對虧損的互聯網企業進行估值定價。
 
虧損互聯網企業或有望登陸A股
 
據悉,此次座談會主要分為兩大議題:一是探討并購中使用的金融工具。目前,大部分的并購重組還是采用股份和現金來支付,不能滿足實際需要。未來將穩步推進優先股、定向可轉債、定向權證等多元化工具的使用;二是探討取消重大資產重組中的盈利預測規定,尤其是那些以中短期仍盈利無望的互聯網企業為標的的上市公司收購,取消強制盈利預測更迫在眉睫。
 
某不愿具名的上市券商并購部相關負責人表示,監管層對互聯網企業登陸A股保持積極而開放的態度,但囿于現行法規對企業上市的財務性指標要求較高,虧損互聯網企業A股IPO之路短期方向難明。然而,在現行法規框架下,上市公司對這些虧損的互聯網企業實施重大資產收購并無法律障礙,但從操作層面看,現行強制規定盈利預測并不適應互聯網行業特征。
 
根據相關規定,上市公司購買資產的,應當提供擬購買資產的盈利預測報告,并且被收購方主要股東還要對未來三年的盈利作出承諾。
 
去年,以網絡游戲為標的的上市公司“觸網”并購潮起,其中不少收購標的過往業績平平,但卻給予了高增長的業績預期。例如,天舟文化收購的神奇時代2011年、2012年凈利潤分別為-760萬元和3038萬元,2013年~2015年的業績預測分別為不低于0.8615億元、1.201億元和1.5014億元,年復合增長率超過150%。
 
“監管層要求上市公司在做重大資產收購時預測三年盈利的初衷是希望收購以增厚經營業績為主。然而,互聯網行業的生命周期決定了預測盈利很難,并且3年時間太短了。”上述并購人士進一步分析道,許多國內鼎鼎有名的互聯網企業在赴美上市之初,盈利能力也不樂觀。以電商大佬京東商城為例,公司自2004年成立以來持續虧損,直到去年底方勉強盈利。然而,連年虧損并不影響京東爆發式增長并成為最優秀的互聯網巨擘。
 
如果取消盈利預測,又該如何進行估值定價?座談會上業內人士也給出可行建議。
 
與會人士認為,境內外估值體系完全不同,并不具備可比性。像途牛、去哪兒網都是通過路演詢價所得。就國內而言,可增加一些非財務性指標,如點擊率、客戶流量等作為參考。另外,為切實保護投資者的利益,還可以加大中小投資者的投票權。例如,收購方案必須征得2/3以上的持股5%以下的中小股東同意才能通過等。
 
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